林峰視點：：一文讀懂文旅融合項目如何進行投融資

綠維導語：黨的十八大以來，以習近平同志為核心的黨中央高度重視文化和旅游工作，文化產業和旅游產業在我國經濟社會發展中的地位越來越重要。二十大報告中提到“堅持以文塑旅、以旅彰文，推進文化和旅游深度融合發展”，文旅融合已成為市場的焦點、成為國家重點、成為各地重要產業。按照“以文塑旅、以旅彰文”的要求，貫徹“文化是旅游的靈魂、旅游是文化的載體、融合是旅游的方向”的理念，深度挖掘文化旅游資源，并進行產業化、商業化運作，支持“國家文化產業和旅游產業融合發展示范區”項目建設，需要做好項目策劃、投融資模式研究、投融資方案設計、風險防控等工作。


文旅融合項目如何做好投融資工作？



三部委發布《關于開展國家文化產業和旅游產業融合發展示范區建設工作的通知》，《通知》中工作任務中重點提到：加大金融支持力度。推動文化和旅游資源與金融資本有效對接，支持金融機構創新適應文化和旅游企業特點的金融產品和服務，發展文化和旅游金融專營機構。支持符合條件的文化和旅游企業直接融資，進一步擴大上市融資、并購重組和債券融資規模。規范和引導社會資本進入，在文化和旅游領域穩妥推進基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）、政府和社會資本合作（PPP）模式等，激發社會投資活力，擴大有效投資。用好各類政府投資工具支持文化產業和旅游產業，將符合條件的文化和旅游項目納入地方政府專項債券支持范圍。



本文詳細梳理文旅融合投資機會，發展文旅融合項目可以利用哪些資金，文旅融合項目投融資有哪些模式創新？怎么做好投融資規劃？








01
文旅融合項目投資機會


從戰略布局來看，文化和旅游業是國家發展規劃的重頭戲。十四五期間，文化產業和旅游產業將成為我國支柱產業，“文化+旅游”產業規模將達到15萬億，占國家經濟總量的15%—18%。根據高盛新預測，到2025年，中國旅游相關市場規?；驅⒊^10萬億美元。

抓住消費升級、高質量發展的契機，文旅融合示范區發展過程中應該進一推動文旅融合，重點關注文旅融合與鄉村振興、城市更新、康養等領域的產業融合發展，聚焦文化數字化、城市休閑、鄉村旅游、景區度假區、文化旅游基礎設施與公共服務建設等板塊，實現通過投融資促進文化旅游產業的提質升級發展。

02
文旅融合項目如何獲得政府資金支持

一、多渠道統籌政府資金

多渠道統籌政府資金，包括文化、旅游 、農業、鄉村振興、交通、水利、林業、環保、科技等部門資金或專項資金，可以直接或者間接的支持文旅融合示范區項目。

文化產業發展專項資金（包括項目補助、貸款貼息、保費補貼、績效獎勵及財政確定的其他支持方式）；旅游發展專項資金（分為國家級、省級、市級、縣級，專門用于完善旅游基礎設施建設，改善旅游發展的基礎條件）。

鄉村振興戰略專項資金（重點支持鄉村一二三產融合示范項目、現代農業產業園、農業現代化示范區等）

交通專項資金（包括旅游交通基礎設施、旅游標識標牌、旅游公路、漫游交通網、旅游驛站、營地等領域）

水利建設專項資金（支持包括水利風景區、江河湖庫水系綜合治理等）

科技創新專項資金（包括文化數字化、智慧景區、智慧旅游系統、VR/AR虛擬游等）

養老機構建設專項資金（養老服務機構建設補助資金、養老服務業貸款貼息資金和養老服務體系建設項目配套資金等）



二、充分利用EOD資金

綠維文旅在十幾年的規劃實踐中，深刻意識到只有堅持生態優先，將生態保護治理與資源、產業融合考慮，才能實現區域的可持續發展。生態環境導向（EOD）是未來文旅主流開發模式。融合發展示范區的開發過程中應該充分利用EOD資金。

1、資金來源包括：中央及省級預算內資金，地方政府一般債、專項債，合法合規合理的政府預算安排，銀行信貸資金，其他資金來源（如政府投資基金投資、投資人投資等）。

2、項目包裝和謀劃：按照文件“確保生態環境治理與產業開發項目有效融合、收益反哺、一體化實施”的要求，首先要科學確立環境治理內容，其次是合理謀劃把產業融合示范項目與EOD項目進行關聯。

3、申報資料準備：項目可行性研究報告、EOD項目入庫實施方案。

4、相關審批手續準備：確定實施主體，完成項目備案申請及立項手續等。

5、申報流程：實施主體將擬入庫EOD項目實施方案及可研報告、立項手續、承諾函等報至縣級及以上生態環境部門，由其通過該系統線上申報至省級生態環境部門→省級生態環境部門經組織專家論證評估，并出具項目論證評估意見后，由線上提交生態環境部→生態環境部組織專家論證同意后準予進入“生態環保金融支持項目儲備庫”。

綠維文旅深耕森林生態、草原生態、濕地生態、鄉村生態等多種類型的生態規劃與開發，在打造EOD模式方面積累了豐富的經驗。

三、融合產業政府引導基金

融合產業政府引導基金是指由政府出資，并吸引有關地方政府、金融、投資機構和社會資本，不以營利為目的，以股權或債權等方式投資于創業風險投資機構或新設創業風險投資基金，以支持創業企業發展文化產業和旅游產業融合發展的專項資金。

融合產業政府引導基金的目的是，發揮財政資金杠桿放大效應，增加創業投資資本供給，克服單純通過市場配置創業投資資本的市場失靈問題。引導基金的運作原則是，政府引導、市場運作和科學決策、防范風險。

此外，政府專項債券發行已成為國家實施積極財政政策的重要舉措，在助力項目落地方面，發揮了很大作用，有著直接高效、成本低、風險低的特點。近兩年，文化和旅游部也支持各地文旅行政部門同所在地財政等部門爭取融合發展示范項目納入專項債范圍。




03
文旅融合項目如何吸引多渠道投資主體

融合發展示范項目應該不斷激發社會投資活力，吸引多渠道的投資主體，擴大有效投資。

（一）地方政府旅投平臺公司

（二）轉型文旅的房地產企業

（三）地方民營文旅企業

（四）國內傳統文旅企業

（五）文旅服務商

（六）金融投資機構

（七）戰略投資者


04
文旅融合項目投融資模式

產業融合示范項目投融資可以充分利用股權融資、債權融資、融資租賃、PPP融資、ABS資產證券化等多種方式。各種方式各有利弊，應該根據項目詳情來進行選擇。

各類融資模式優劣勢分析圖片


05
文旅融合項目投融資模式創新

（一）資產證券化手段盤活文旅資產

ABS發行規模相對較大，作為文旅資產證券化的主要方式；而類REITs和CMBS發行規模相對較小，作為其輔助方式。

（二）ABS運作模式

通過經營性資產的預期現金流，實現資產證券化ABS。產業園區、營地、樂園、酒店、康養公寓、寫字樓、商街商鋪等物業形成的經營性資產，可整體打包設立文旅資產管理計劃（2-5年），經營性資產產生的現金流收入作為還款來源，實現資產證券化。

（三）CMBS運作模式

未來文旅融合項目核心業務板塊中有穩定現金流的特色商鋪、商街等物業，抵押通過發行CMBS資產專項計劃。

（四）類REITS 運作模式

未來文旅融合項目核心業務板塊中有穩定現金流的經營性資產，通過股權結構設計，實現投資退出。如度假酒店項目公司持有酒店物業100%股權，通過發行類REITs資產專項計劃，將股權轉讓給投資人，實現資產的轉讓（財務出表），獲得現金回報。

（五）PPP+REITS 融資模式

項目范疇角度看：PPP項目中有相當一部分屬于市政基礎設施項目，以及保障房、養老地產等地產類民生工程項目，屬于“不動產物業”大的范疇，具體可以分為兩類：一是經濟基礎設施，包括交通運輸、能源、公用事業和通信設施等；二是社會基礎設施，包括醫療、養老機構、住房和保障性住房、體育場館、產業園區等，這些資產都屬于REITs投資的資產范圍。

運營理念角度看：PPP模式不同于地方政府發債等傳統融資模式，更加強調對項目的運營，對資產的維護和保值增值，而REITs正是依托于資產本身而非主體信用，并在資產的良好運營中獲得合理回報。因此，PPP與REITs具有天然聯系，并且有相同的目標。

（六）股權眾籌模式

是指項目公司出讓一定比例的股份，面向普通投資者，投資者則通過投資入股公司，以獲得未來收益。股權眾籌運營當中，主要參與主體包括籌資人、出資人和眾籌平臺三個部分，部分平臺還專門指定有托管人。

目前，根據我國特定的法律、法規和政策，股權眾籌從運營模式可分為憑證式、會籍式和天使式三大類。

隨著各大電商等線上平臺相繼推出眾籌功能，眾籌模式被推廣到大眾視野里，并已得到認可。由創意發布者通過眾籌平臺發布自己的創意，由景區開發商購買該創意，設定投資者所享權益，面向眾籌平臺客戶進行股權融資。比如：作為全國頭家連鎖型生態度假營地的逸景營地，旗下的龍頭麗江逸景營地在淘寶眾籌上推出了高端定制旅游“1房1車1路逸景營地自然度假新模式”項目，逸景營地旅游開發項目通過眾籌融資模式，融資金額超過2600萬元。

06
做好投融資規劃為文旅融合項目落地提供支撐

（一）以項目投資獲利為基本原則

文旅開發項目投資是是以獲利與獲益為目的的，是以預期的結果來決定投不投、投多少，以及如何投資。另外投資與否還有一個很重要的原則就是根據退出的方式來決定投資的價格和方式，乃至相關的投資增信措施。投融資的方式決定了文旅產業的項目投融資成本，投融資的規模和股本金、項目貸款的比例，還有可能用到結構化融資中的結構怎么搭設，也會影響到初始投資人和財務投資人的投資收益。而這些規劃的核心，就是要本著項目本身利益大化的原則。再有就是投資的退出方式，因為退出方式往往決定了退出交易條件，進而影響退出收益與退出成本。

（二）摸清資源家底，評估開發價值

對擬開發文旅項目進行遴選和梳理，結合現狀，對地方相關規劃進行分析；結合區域文化旅游發展的特點，分析各類基礎設施、公共服務設施、市政設施對地價的影響，研究不同的開發時序對區域價值影響，形成基礎的文化旅游資源投資價值評價。

在招商、投資、收益、產品結構進行合理分析，根據發展模式、現狀和規劃的研究、土地價值評估等，采取分級推進戰略，明確各類項目布局、提出開發導向、基本體量規劃及投資開發策略和融資計劃。

（三）分析自身優劣，尋找合作伙伴

進行充分自我剖析，進行內外部競爭環境和競爭條件下的態勢分析,包括政策、資源、資金、團隊、伙伴等一起可利用的資源優勢,梳理存在的困難、不足和劣勢。對項目發展階段、資產特征、收入模式等進行系統分析。

圈定優質合作伙伴，充分了解潛在的投融資合作對象，了解并分析目標合作伙伴的資金來源、投資喜好、資產配置、投資方式、退出機制、投資案例以及核心團隊等商業信息，做到目標清晰，有的放矢。

（四）全面統籌資金，制定融資方案

深入分析項目公司投融資能力，確保投資預算與項目公司資金資源配置能力相適應，并對投資業務進行全生命周期管理。

根據項目開發階段，分析資金需求，研究資金供給與資金募集，設計資金平衡方案，滿足各開發階段的資金需求，根據需求，制定切實可行、具有可實施性的融資方案，編制項目商業計劃書或融資方案。

表 各階段市場特征、財務狀況及資金需求特點圖片


（五）專業機構合作，融資事半功倍

招商顧問是一個系統工程，融資不是“廣撒網”，而是要有相對確定的融資目標，提高命中率。與專業文旅招商融資機構（行業智庫）合作將有利于提高效率，節省更多精力投入項目建設及運營管理中去，達到事半功倍的效果。

可以選擇下面的簡練文字。刪除標黃?；蛑挥脴它S部分。

簡單總結為：

1. 專業團隊——專業的人做專業的事！
2. 精細準備——全面細致地完成招商所需資料的準備工作；
3. 透析價值——透析項目，挖掘價值，提高招商成功率；
4. 有的放矢——準確對接招商對象，提高招商工作效率；
5. 高效談判——更專業、有效地和招商對象深入溝通；
6. 合作落地——在關鍵合作條款上把關；
7. 優化方案——尋找問題的解決方案和優化組合方案。

圖片來源：攝圖網

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本文關鍵字：旅游規劃 規劃設計 鄉村振興 文旅融合 查看更多