新型肺炎疫情對行業(yè)帶來的影響——泛旅游業(yè)（二）

仍然先說結(jié)論：本次肺炎疫情會加速一大批中小型泛旅游相關(guān)企業(yè)的倒閉和頭部公司的進(jìn)一步集團(tuán)化、巨頭化

所謂泛旅游業(yè)，指的一切與旅游業(yè)密切相關(guān)，包括“食住行游購?qiáng)?rdquo;等旅游消費(fèi)活動的實(shí)現(xiàn)的這些行業(yè)。涉及諸如傳統(tǒng)旅游業(yè)、餐飲業(yè)、酒店業(yè)、零售業(yè)、交通業(yè)、文化娛樂業(yè)、體育運(yùn)動業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等眾多產(chǎn)業(yè)，這些都可以統(tǒng)稱為“泛旅游產(chǎn)業(yè)”。今天給大家分析的就是本次新型肺炎疫情下會給諸多泛旅游業(yè)類企業(yè)帶來的影響，包括未來行業(yè)整體走勢和演變趨勢，無論是不是該行業(yè)從業(yè)人員，相信能夠幫助大家建立一個對行業(yè)整體清晰認(rèn)知，以應(yīng)對接下來行業(yè)的變遷。

本文會從兩個方面來對產(chǎn)生的影響進(jìn)行闡述，一方面是縱向?qū)Ρ?3年類似疫情時間過程中泛旅游業(yè)遭受的影響，另一方面橫向?qū)Ρ冉谄渌袠I(yè)受到突發(fā)性事件影響后的行業(yè)變遷（受到豬瘟影響的養(yǎng)殖類行業(yè)）

首先我們對比03年SARS疫情下對行業(yè)的影響

我們先看SARS當(dāng)年的爆發(fā)、控制、結(jié)束的幾個時間點(diǎn)和對整體的經(jīng)濟(jì)影響

2003 年的非典疫情始發(fā)于 2002 年 12 月，在 2003 年 1 季度的冬春之交逐漸傳播開來，2 季度疫情進(jìn)入高峰期，5 月前后為最高峰，至年中逐漸得到控制，3 季度后疫情基本結(jié)束。事后來看，2003 年非典疫情對當(dāng)年的經(jīng)濟(jì)增長、消費(fèi)、通脹等都有不同程度影響。從時間點(diǎn)上來看，和如今的新型冠狀病毒肺炎相差無幾，再看當(dāng)年非典爆發(fā)期間的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，我們重點(diǎn)分析的泛旅游產(chǎn)業(yè)從屬第三產(chǎn)業(yè)，所以如下圖（當(dāng)年的GDP與第二、三產(chǎn)業(yè)波動圖）

從天風(fēng)研報給出的數(shù)據(jù)我們可以清晰的看出非典疫情并沒有改變整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢，但受其影響，在疫情爆發(fā)期間國內(nèi)GDP、第二、三產(chǎn)業(yè)均有大幅度下滑的劇烈波動。而在3 季度后，疫情逐漸得到控制，第二產(chǎn)業(yè)增長迅速恢復(fù)至 1 季度水平，但第三產(chǎn)業(yè)的恢復(fù) 相對較慢，直至 4 季度才出現(xiàn)明顯改善，因此疫情帶來的緊張情緒對于第三產(chǎn)業(yè)的影響相對更久。

之所以疫情對第三產(chǎn)業(yè)的影響比較持久，是因?yàn)榈谝划a(chǎn)業(yè)（農(nóng)林牧漁）、第二產(chǎn)業(yè)（加工制造業(yè)）對我們的生活來說是剛需，無論何時，都對他們有一個剛性需求，但第三產(chǎn)業(yè)以服務(wù)業(yè)為主，而服務(wù)業(yè)有一個特點(diǎn)就是受環(huán)境敏感型，而且整個泛旅游業(yè)幾乎都是涉及到人群的聚集與社交，都具有一定出行 和聚眾屬性，因此流行性傳染病對于旅游行業(yè)的影響最廣，沖擊也最大，恢復(fù)起來也最慢。但疫情過后都會整體恢復(fù)到疫情之前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢當(dāng)中。當(dāng)然以目前我國的經(jīng)濟(jì)體量與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)肯定是與17年前相比有很大的差異，而且面臨的等國際經(jīng)濟(jì)形勢也是不盡相同，所以不能夠簡單的一概而論，這就需要我們橫向比對，近幾年對于我們國家來說并沒有類似體量的疫情出現(xiàn)，但是我們可以通過其他行業(yè)遭受的重大事件引起的變革來側(cè)面推斷和論證泛旅游業(yè)整體即將面臨的情況。在這里我們以非洲豬瘟對養(yǎng)殖行業(yè)帶來的影響為例。

非洲豬瘟影響下養(yǎng)豬企業(yè)的行業(yè)變遷

我們分析養(yǎng)豬類企業(yè)的目的主要是探究突發(fā)性災(zāi)難事件對一個行業(yè)的影響，所以我們重點(diǎn)分析養(yǎng)豬類企業(yè)在豬瘟后整體產(chǎn)業(yè)格局，盡管現(xiàn)在豬瘟疫情仍然是不是發(fā)生，但在充分的物理隔離，撲殺疫情之下，豬瘟疫情已經(jīng)受到控制，處于可控狀態(tài)，首先我們先看一下非洲豬瘟在我國肆虐的脈絡(luò)。

2018年8月3日，中國首例非洲豬瘟疫情在沈陽爆發(fā)，2019年全年，全國共報告發(fā)生了63起非洲豬瘟疫情，共撲殺生豬39萬頭，除4月份之外，其他11個月疫情發(fā)生數(shù)都保持在個位數(shù)。目前，全國除云南省1起疫情尚沒有解除封鎖，其余30個省區(qū)市疫情已經(jīng)全部解除封鎖。從2018年8月3日，中國確診發(fā)生第一例非洲豬瘟疫情，至今全國共報告發(fā)生了162起非洲豬瘟疫情，共撲殺近120萬頭染疫生豬。（數(shù)據(jù)來源于國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部副部長于康震1月8日在北京舉行的新聞發(fā)布會）【1】

可以看出截止目前豬瘟在我國已經(jīng)基本得到控制，但豬瘟對我國豬類養(yǎng)殖企業(yè)的影響不亞于非典疫情對當(dāng)時第三產(chǎn)業(yè)的影響。我們知道豬瘟在我國是從2018.03月開始的，那么我們就先看一下整體豬肉板塊在上市公司上的整體指數(shù)

首先豬瘟之前對應(yīng)著豬肉整體行業(yè)長期的一個低迷期，也就是豬瘟之前豬肉行業(yè)一直處于一個產(chǎn)量過剩的時期，然后18年3月開始出現(xiàn)我國第一粒非洲豬瘟，隨后逐漸爆發(fā)，而伴隨著豬瘟的爆發(fā)，豬肉行業(yè)的指數(shù)從18年4月份的2100一直跌倒了18年11月份的1380接近40%的跌幅（這個豬肉指數(shù)可以簡單化看做是整個資本市場行業(yè)的景氣度的一個提前預(yù)期），隨后在18年11月份見到最低點(diǎn)以后一路攀升到19年4月份3782，從1382到3780，整整2.7倍的漲幅，這個波動幅度相當(dāng)相當(dāng)可怕，以上只是資本對豬肉行業(yè)景氣度的一個預(yù)期，那我們繼續(xù)看我國豬肉行業(yè)里最大的企業(yè)——牧原股份

2018年4月份豬瘟開始的時候牧原的股價在26塊左右，整體市值為570億左右，而到了2019年12月分牧原股份的市值已經(jīng)攀升到了驚人的103塊，對應(yīng)的市值在2283億，這其中的漲幅大概在4倍。我們對比一下可以發(fā)現(xiàn)明顯的區(qū)別，豬肉整體行業(yè)的景氣度漲幅在2.7倍，而豬肉行業(yè)龍頭公司牧原的漲幅卻遠(yuǎn)大于2.7倍達(dá)到了4倍的漲幅。這之中的差別就是大行業(yè)變遷下產(chǎn)業(yè)格局發(fā)生的變化。

因?yàn)槭艿截i瘟的影響，導(dǎo)致整個產(chǎn)業(yè)鏈的低迷，那么這段豬瘟肆虐最初的時間內(nèi)，豬價也低迷，消費(fèi)也低迷，帶來的結(jié)果肯定就是無論企業(yè)大與小，都要持續(xù)虧損運(yùn)行，并且在這虧損運(yùn)行期間，還要防備不時而來的豬瘟不要落到自己企業(yè)頭上，所以在這段期間就會出現(xiàn)大量的小規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)的倒閉和散戶養(yǎng)殖戶認(rèn)虧賣出，這也是為什么2018年3月到2018年10月，整體養(yǎng)豬類產(chǎn)業(yè)景氣度的下跌，但是在這些大量的微小養(yǎng)殖企業(yè)和散戶出清之后怎么辦，市場還是那個市場，需求還是那些需求，這些出清的產(chǎn)能就需要有新的產(chǎn)能來填補(bǔ)。那么這個時候這些頭部養(yǎng)殖企業(yè)就會以最迅速的方式進(jìn)行補(bǔ)欄，以搶占市場提高自己公司的市場占有率，這就會導(dǎo)致馬太效應(yīng)的出現(xiàn)——越是大規(guī)模的養(yǎng)殖場，市場占有率就會越高。這也是在整體不可抗拒的因素導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)洗牌之后必然出現(xiàn)的龍頭企業(yè)巨頭化，所以我們可以看到在整體豬肉景氣度翻了兩倍多的同時，養(yǎng)豬類巨頭公司牧原股份翻了四倍的市值。而且大企業(yè)還有另外一點(diǎn)好處，就是產(chǎn)業(yè)化的高度集中導(dǎo)致了其預(yù)防非洲豬瘟的能力大大高于散戶和小養(yǎng)殖場。

以上我們從橫向和縱向分別分析了非典疫情給泛旅游產(chǎn)業(yè)給旅游也帶來的影響，和近期養(yǎng)殖類產(chǎn)業(yè)在不可抗拒因素洗牌下產(chǎn)業(yè)格局的變化。另外我們還要結(jié)合當(dāng)前整體的經(jīng)濟(jì)形勢和微觀上各企業(yè)的運(yùn)行情況進(jìn)行分析。當(dāng)前整體經(jīng)濟(jì)說實(shí)話并不是很景氣，這一點(diǎn)我們從身邊的例子就能看出，比如大量的商鋪，餐廳頻繁的更替，而且即使是正常運(yùn)營的企業(yè)也有相當(dāng)一大部分比例是在負(fù)債運(yùn)行，那么現(xiàn)金流的持續(xù)對這些負(fù)債運(yùn)營的企業(yè)的存活，就是一個相當(dāng)重要的因素，那么如果疫情持續(xù)的話必然會給諸多以來現(xiàn)金流持續(xù)下去的這些中小企業(yè)很大的挑戰(zhàn)。因?yàn)殡m然因?yàn)橐咔閷?dǎo)致沒有營收，但房租、設(shè)備折舊、工薪等等這些可是一直在消耗著本就不是特別健康的現(xiàn)金流，這一點(diǎn)大型企業(yè)的抗風(fēng)險能力必然會好于中小企業(yè)。

那么我們就可以對當(dāng)前新型肺炎疫情對泛旅游業(yè)的格局影響進(jìn)行大膽推斷：疫情過后，泛旅游業(yè)之中小型企業(yè)包括（酒店、餐廳、零售、交通、文娛）等等一定會出現(xiàn)批量式的倒閉，而它們出局后的產(chǎn)能承接就會落到大公司頭上，就會進(jìn)一步加快相關(guān)行業(yè)龍頭公司的巨頭化出現(xiàn)。

這些產(chǎn)業(yè)格局的變遷對給我們個人的啟示呢，就是如果我們是想要入局的局外者，那么一定要利用疫情過后產(chǎn)業(yè)的相對真空期向上復(fù)蘇之時抓緊時間進(jìn)入，肯定可以幫助迅速打開市場局面。而如果我們作為投資者的話，也可以在疫情后期，等待相關(guān)泛旅游行業(yè)充分下跌之后擇時買入相關(guān)行業(yè)龍頭公司的股票，或許你我都有可能抓住下一個，泛旅游業(yè)中的牧原股份。

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