三湘股份收購(gòu)觀印象進(jìn)軍旅游演藝

2014年開(kāi)始公司房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑。三湘股份2015年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為3.67億元和0.79億元，而2013年同期上述兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為26.66億元和4.11億元，公司房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)從2014年開(kāi)始出現(xiàn)斷崖式下滑。繼2014年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙大幅下滑后，2015年一季度開(kāi)始出現(xiàn)巨額虧損，凈利潤(rùn)為-6751萬(wàn)元，2015年全年凈利潤(rùn)僅為0.79億元。

2.三湘股份看好旅游演藝市場(chǎng)，收購(gòu)觀印象謀求轉(zhuǎn)型

（1）旅游演藝產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，市場(chǎng)前景廣闊

2015年全國(guó)旅游演出實(shí)收票房達(dá)35.7億元，同比增長(zhǎng)31.7%。根據(jù)道略演藝產(chǎn)業(yè)研究中心發(fā)布的《2015年中國(guó)旅游演出市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2015年全國(guó)旅游演出新增18臺(tái)，同時(shí)停演劇目達(dá)46臺(tái)，全年在演劇目195臺(tái)，與2014年的223臺(tái)相比減少28臺(tái)；全年旅游演出實(shí)際票房收入為35.7億元，較2014年增長(zhǎng)8.6億元，同比增長(zhǎng)達(dá)31.7%。

全國(guó)旅游演出觀眾4713萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)31.2%。據(jù)國(guó)家旅游局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2015年全國(guó)旅游業(yè)接待國(guó)內(nèi)外游客41億人次，同比增長(zhǎng)10%以上，休閑旅游產(chǎn)業(yè)迎來(lái)大發(fā)展。與此同時(shí)，旅游演出逐步走向市場(chǎng)化和規(guī)范化，市場(chǎng)逐漸向好，全國(guó)旅游演出觀眾4713萬(wàn)人次，與2014年相比增長(zhǎng)1122萬(wàn)人次，增幅高達(dá)31.2%。

實(shí)景和主題公園旅游演出發(fā)展突出，市場(chǎng)占比超過(guò)70%。觀印象演出以印象系列為主，屬于實(shí)景演出，2015年實(shí)景旅游演出和主題公園類(lèi)旅游演出劇目數(shù)量共有71臺(tái)，占總臺(tái)數(shù)的36.5%，而票房收入?yún)s占到旅游演出總票房的76.3%。

（2）觀印象商業(yè)模式已經(jīng)成熟，品牌核心優(yōu)勢(shì)明顯

觀印象是國(guó)內(nèi)知名旅游演出創(chuàng)作和版權(quán)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)。公司采用“演出創(chuàng)作+知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可”的輕資產(chǎn)盈利模式，擁有“印象”系列八大山水實(shí)景演出和“又見(jiàn)”系列兩大情景體驗(yàn)劇。

“張藝謀+印象”兩大品牌知名度高，品牌效應(yīng)顯著。觀印象有知名導(dǎo)演張藝謀發(fā)起建立，通過(guò)“印象”實(shí)景演出，發(fā)展成為成為當(dāng)代文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的成功范本及新標(biāo)桿，其市場(chǎng)地位得到加強(qiáng)，品牌地位得到進(jìn)一步提升。品牌優(yōu)勢(shì)的建立和提升使得“觀印象”在項(xiàng)目的持續(xù)拓展、資源的持續(xù)擴(kuò)張、人才的持續(xù)吸引、市場(chǎng)的持續(xù)開(kāi)拓等方面全方位受益。

稀缺而獨(dú)有的景區(qū)資源+內(nèi)容創(chuàng)作精品化路線，具備一流藝術(shù)水準(zhǔn)。“印象”及“又見(jiàn)”系列巧妙利用了當(dāng)?shù)靥赜械纳剿畬?shí)景和地質(zhì)風(fēng)貌，糅合了地域風(fēng)格強(qiáng)烈的人文傳說(shuō)，民俗風(fēng)情，以及宗教信仰，是一場(chǎng)集合了光，影，舞，美，樂(lè)的極具沖擊力和震撼力的藝術(shù)視聽(tīng)盛宴。以張藝謀為首的創(chuàng)作團(tuán)隊(duì)把傳統(tǒng)的音樂(lè)劇、舞臺(tái)劇作為劇本故事的基本載體，以天然實(shí)景山水為背景和幕布，加入了極富想象力和震撼視覺(jué)效果的燈光特技甚至是三維動(dòng)畫(huà)效果，充分發(fā)揮了演員的團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)，制作出如夢(mèng)似幻、氣勢(shì)磅礴的故事場(chǎng)景。在這個(gè)全新的藝術(shù)再創(chuàng)造過(guò)程中，他們發(fā)明了一系列舞臺(tái)演藝新技術(shù)，如國(guó)內(nèi)首創(chuàng)的360度舞臺(tái)旋轉(zhuǎn)技術(shù)、矩陣實(shí)景電影等。

采用輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式，掌握核心資源版權(quán)，盈利空間巨大?；?ldquo;觀印象”所擁有的品牌優(yōu)勢(shì)，“觀印象”通過(guò)開(kāi)展品牌授權(quán)業(yè)務(wù)，目前已實(shí)現(xiàn)了一定規(guī)模的收入和利潤(rùn)，隨著新旅游景點(diǎn)的不斷開(kāi)發(fā)，使演出項(xiàng)目可以在保留核心人文關(guān)懷和文化符號(hào)的基礎(chǔ)上仍然具備足夠的藝術(shù)拓展空間。通過(guò)對(duì)當(dāng)?shù)鬲?dú)具的因素的巧妙利用，使得“印象”及“又見(jiàn)”系列得以突破音樂(lè)劇、舞臺(tái)劇的“同一團(tuán)隊(duì)—各地巡演”的傳統(tǒng)模式，具備規(guī)模擴(kuò)張的巨大潛力。

背靠景區(qū)當(dāng)?shù)貒?guó)企，票房分成有保障，盈利能力強(qiáng)于同行。觀印象依靠自身豐富的異地復(fù)制經(jīng)驗(yàn)，橫跨目的地旅游和高端文化藝術(shù)演出兩大高速增長(zhǎng)的行業(yè)，作品創(chuàng)作都是和當(dāng)?shù)貒?guó)企景區(qū)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，收入方式多種多樣，尤其是依托國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)旅游景區(qū)開(kāi)展旅游演藝，票房分成有保障，相較于其他類(lèi)型的旅游演藝模式，更加凸顯其盈利水平。具體來(lái)說(shuō)，觀印象收入來(lái)源主要包括以下幾個(gè)方面：

第一類(lèi)是制作費(fèi)收入。該部分收入為固定收入，創(chuàng)作及導(dǎo)演收費(fèi)金額由觀印象及總導(dǎo)演根據(jù)工作內(nèi)容及預(yù)估的工作量與委托方協(xié)商確定，并根據(jù)項(xiàng)目開(kāi)展進(jìn)度按階段收取，該部分收入一般在公演前收取完畢。

第二類(lèi)是維護(hù)費(fèi)。在公演后的演出期間內(nèi)按合同約定收取。

第三類(lèi)是票房版稅（票房分成）。票房分成收入根據(jù)演出票房收入按合同約定比例進(jìn)行收取。

第四類(lèi)是其他收入。如旅游紀(jì)念品收入，根據(jù)銷(xiāo)售收入按比例分成收取。隨著觀印象項(xiàng)目逐年增加，后三項(xiàng)都會(huì)帶來(lái)持續(xù)、穩(wěn)定、增長(zhǎng)的現(xiàn)金流。

（3）股東端引入互聯(lián)網(wǎng)、PE/VC大佬收購(gòu)觀印象，以期實(shí)現(xiàn)多方共贏

2015年7月，三湘股份收購(gòu)觀印象100%的股權(quán)，作價(jià)19億元。其中，支付現(xiàn)金9.5億元；以6.5元/股的價(jià)格，向觀印象股東發(fā)1.46億股，支付9.5億元對(duì)價(jià)。同時(shí)，三湘股份以6.5元/股的價(jià)格，向黃輝、云鋒新創(chuàng)等對(duì)象發(fā)行2.92億股，募集配套資金19億元。其中，9.5億元用于支付本次收購(gòu)的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，其余用于補(bǔ)充上市公司流動(dòng)資金等。三湘股份的實(shí)際控制人黃輝以10億元認(rèn)購(gòu)1.6億股。值得一提的是，本次方案中的配套融資方還吸引了馬云、虞峰、李建光、池宇峰等著名投資人，可以看出投資機(jī)構(gòu)對(duì)旅游演藝產(chǎn)業(yè)前景看好，同時(shí)也是對(duì)三湘股份和張藝謀團(tuán)隊(duì)做出的成就和未來(lái)發(fā)展的高度認(rèn)可。

3.此次收購(gòu)觀印象將對(duì)三湘股份未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略產(chǎn)生重要影響

（1）三湘股份開(kāi)啟了地產(chǎn)和文旅并舉的戰(zhàn)略格局

三湘股份收購(gòu)觀印象是公司首次邁入文旅產(chǎn)業(yè)，使得文化旅游演藝成為公司的新增主營(yíng)業(yè)務(wù)，同時(shí)公司實(shí)際控制人以較大比例參與定增，彰顯出三湘股份未來(lái)發(fā)展文旅板塊的信心，未來(lái)三湘股份“地產(chǎn)+文旅”布局脈絡(luò)清晰。2016年1月基于公司未來(lái)發(fā)展的藍(lán)圖，三湘股份投資設(shè)立全資子公司上海三湘文化發(fā)展有限公司，建立投資平臺(tái)，在文化、旅游、演藝行業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展，也可以看出公司的后續(xù)戰(zhàn)略升級(jí)轉(zhuǎn)型明顯提速。

（2）房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與旅游文化演藝間產(chǎn)生了較好的協(xié)同效應(yīng)

三湘股份和觀印象走到一起，很大程度上是雙方對(duì)彼此價(jià)值觀和追求目標(biāo)的高度認(rèn)同。一方面，三湘股份能將觀印象的藝術(shù)理念融入建筑地產(chǎn)中，產(chǎn)生強(qiáng)大的互補(bǔ)性，為住戶(hù)帶來(lái)更高層次的文化體驗(yàn)；另一方面，也將推動(dòng)觀印象的持續(xù)發(fā)展，并獲得多渠道的發(fā)展機(jī)遇。本次交易后，三湘股份和觀印象在業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)和管理上均實(shí)現(xiàn)較好的協(xié)同效應(yīng)。

業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)：一方面，三湘股份可以借助觀印象的品牌優(yōu)勢(shì)和行業(yè)地位，提升自身的品牌地位，打造有高端藝術(shù)氣息的綠色智能型社區(qū)，進(jìn)一步鞏固三湘在國(guó)內(nèi)中高端綠色住宅的重要地位，在混業(yè)經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，延長(zhǎng)公司產(chǎn)業(yè)鏈，擴(kuò)展公司價(jià)值鏈，同時(shí)借助觀印象在國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)景區(qū)的良好合作和品牌影響力，積極挖掘演出周邊的旅游地產(chǎn)及商業(yè)配套開(kāi)發(fā)機(jī)會(huì)，提升盈利水平。另一方面，觀印象可借助三湘搭建的高端旅游地產(chǎn)的集聚效應(yīng)，進(jìn)一步提升自身演藝項(xiàng)目的人氣和知名度，同時(shí)引入上市公司現(xiàn)代化的企業(yè)管理理念，提升自身管理效率和可持續(xù)盈利能力。

財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)：一方面，觀印象可以利用上市公司融資平臺(tái)通過(guò)債權(quán)或股權(quán)融資方式獲得發(fā)展所需資金，同時(shí)通過(guò)多樣化的融資方式優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率；另一方面，隨著觀印象盈利能力的不斷提升，上市公司將通過(guò)觀印象分紅獲得投資收益，增強(qiáng)上市公司的盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力，進(jìn)而為股東帶來(lái)更好的投資回報(bào)。

管理協(xié)同效應(yīng)：一方面，本次交易完成后，上司公司在降低綜合營(yíng)運(yùn)成本、改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、培養(yǎng)和激勵(lì)優(yōu)秀人才等方面得到進(jìn)一步優(yōu)化和完善；另一方面，依靠觀印象的品牌和旅游演藝行業(yè)的市場(chǎng)潛力，大大拓寬了上市公司的融資渠道，也將有效提高三湘股份整體的運(yùn)營(yíng)效率。

小結(jié)：三湘股份收購(gòu)觀印象進(jìn)軍旅游演藝產(chǎn)業(yè)，確立地產(chǎn)和文旅并舉的戰(zhàn)略發(fā)展格局，是適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境而做出的戰(zhàn)略選擇。一方面，在人口紅利逐漸減退和去庫(kù)存的背景下，房地產(chǎn)市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈在短期內(nèi)可能性不大，中長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)需要通過(guò)更多的制度改革和政策調(diào)整才能化解庫(kù)存壓力；另一方面，國(guó)家和地方政府大力扶持文旅產(chǎn)業(yè)，休閑娛樂(lè)也已經(jīng)成為人們生活中不可缺少的一部分，文旅產(chǎn)業(yè)正迎來(lái)快速發(fā)展的階段，擁有巨大的市場(chǎng)潛能和空間。三湘股份“地產(chǎn)+文旅”的發(fā)展模式，不失為當(dāng)前地產(chǎn)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的一種明智之舉。

(摘自：綠維創(chuàng)景旅游投融資研究院《旅游投融資月報(bào)（7月刊）》)

本文關(guān)鍵字：文化旅游 旅游地產(chǎn) 查看更多