A股暴漲后下跌，文旅行業(yè)投資機(jī)會在哪里？

新年伊始，股市一掃2018年單邊下跌陰霾，走出了一波久違的回暖行情，A股市場在2018年6月19日以來終于再次重新回歸3000點，股市單日成交額繼2015年后再次過萬億，諸多的利好消息，讓股市重燃熱情。然而沖上3100點后，8日，又出現(xiàn)大幅回落，如何看待市場火爆及急跌？文旅相關(guān)行業(yè)是否值得關(guān)注，投資機(jī)會如何？

觀點一：牛市已來，3000點僅是起點

“2019年中國股市前景預(yù)期良好，3000點僅僅是剛起步，是牛市的起點。”近期有券商再度高喊，A股年內(nèi)有突破4000點的可能！

業(yè)內(nèi)分析人士表示“一個是考慮后知后覺的散戶們會越來越多的開始涌入市場，另外還有最近上市公司大股東的減持套現(xiàn)速度愈發(fā)加快，連帶資金自救的速度也穩(wěn)步提高。經(jīng)過這段時間的上漲，可以看到市場基本完成了估值的修復(fù)， 接下來就是即便市場完成資金自救之后，被完全激活活力的市場也將會保持目前高漲的情緒，從而一定程度上提升股市繼續(xù)上漲的動力。”

數(shù)據(jù)寶分析發(fā)現(xiàn)，此3000點在估值、市場情緒、資金結(jié)構(gòu)等方面與彼3000點大不同。從市凈率來看，當(dāng)前3000點估值較歷史點位有近20%的上漲空間。

長城證券表示，上證綜指有突破4000點的可能性。增值稅下調(diào)3%幅度略超預(yù)期、MSCI擴(kuò)容靴子落地、科創(chuàng)板上市細(xì)則也已經(jīng)公布等政策催化下，市場風(fēng)險偏好繼續(xù)修復(fù)，盤面呈現(xiàn)震蕩整固的態(tài)勢，市場在短期震蕩后將步入新的行情階段。

海通證券策略團(tuán)隊在近日研報中指出，從目前來看，市場處于牛市孕育準(zhǔn)備期，市場波動大是這一階段的主要特征。牛市孕育準(zhǔn)備期市場特征為普漲輪漲、波動回撤大。應(yīng)對策略方面，需行穩(wěn)致遠(yuǎn)。牛市不同階段特征不同，投資收益也不同。

國信證券亦表示，后續(xù)以上市公司盈利增速為代表的基本面拐點有望到來，認(rèn)為2019年股牛頭行情值得期待。

觀點二：真正牛市還有很長的路要走

當(dāng)前股市的反彈主要來源于市場風(fēng)險偏好的變化，風(fēng)險偏好變化既與股市估值較低有關(guān)，也與中美貿(mào)易磋商明朗等諸多因素有關(guān)，考慮到我國資本市場基礎(chǔ)性制度有待完善、投行發(fā)展方興未艾、上市公司盈利水平反轉(zhuǎn)尚需各項政策支撐、狹義貨幣（M1）增速尚未企穩(wěn)等因素綜合考量，股市走出真正牛市或者說成為成熟市場還有很長的路要走。

據(jù)券商中國統(tǒng)計，今年以來，重要股東累計凈減持5.68億股，整體凈減持117.36億元，有533股呈減持狀態(tài)，其中54股凈減持超1億元，8只個股凈減持超5億元。這個數(shù)據(jù)也頗耐人尋味。

廣發(fā)證券策略團(tuán)隊研報指出，2月社融數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，符合A股由“快漲”轉(zhuǎn)向“慢牛”的判斷，即其此前提出的“金融供給側(cè)慢牛”。

中信證券認(rèn)為，隨著市場的強(qiáng)勢表現(xiàn)，估值較去年已經(jīng)明顯修復(fù)，反彈驅(qū)動力逐漸弱化，市場或?qū)⒂善諠q走向分化。其報告分析稱，春節(jié)后市場延續(xù)了強(qiáng)勢的反彈通道，成交量也隨之攀升，但背后仍有幾點值得重點關(guān)注：一是從凈流入動向來看近期市場主要的加倉力量來自于游資與散戶，換而言之短期博弈性質(zhì)較強(qiáng)，并不足以支撐中長期的持續(xù)改善；二是上周所披露的PMI數(shù)據(jù)未改前期疲弱態(tài)勢，宏觀基本面的拐點尚未到來，且企業(yè)盈利大概率仍處于下行周期。另一方面上周MSCI擴(kuò)容及科創(chuàng)板細(xì)則紛紛落地，為后期提供更多投資主線。綜合而言反彈驅(qū)動力逐漸弱化，市場或?qū)⒂善諠q逐漸走向分化。

股票價格主要受上市公司盈利水平和市場估值水平?jīng)Q定

經(jīng)濟(jì)周期向上時，上市公司盈利水平大幅提升，市場相信上市公司未來盈利能保持平穩(wěn)或提升，樂觀情緒帶動風(fēng)險偏好提升市場估值水平，這期間成長股最受歡迎，而收益確定性較強(qiáng)的股票則略遜一籌。

經(jīng)濟(jì)周期向下時則正好相反，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力帶動上市公司盈利水平下降，經(jīng)濟(jì)的不確定性進(jìn)一步增加，市場悲觀情緒彌漫，風(fēng)險偏好隨之下降，整體估值水平也跌入冰點，牛市時那些成長股殺跌也最狠，反倒是消費(fèi)型股票更受投資者青睞。

利好消息盤點

■ 中美貿(mào)易磋商逐漸明朗

持續(xù)七輪的中美貿(mào)易磋商，尤其是在最近一個月中美雙方進(jìn)行的頻繁談判，最終在第七輪磋商延長兩天之后，取得了實質(zhì)性成果。

■ 降準(zhǔn)帶來市場流動性充沛

去年央行下調(diào)中小再貸款利率高達(dá)0.5個百分點。未來國家降低基準(zhǔn)利率的可能性很大。

■ 科創(chuàng)板推出帶動改革預(yù)期

上交所發(fā)布信息，自3月4日起，保薦機(jī)構(gòu)可向上證所信息網(wǎng)絡(luò)有限公司申請科創(chuàng)板發(fā)行上市審核系統(tǒng)EKey證書，用于科創(chuàng)板發(fā)行上市審核系統(tǒng)登錄和相關(guān)業(yè)務(wù)辦理。

此前，據(jù)新旅界初步統(tǒng)計，有不少于23家文旅企業(yè)符合或接近科創(chuàng)板的上市門檻。

圖片來源：新旅界

■ 減稅降費(fèi)推升制造業(yè)

總理宣布制造業(yè)增值稅率從16％降至13％，將交通運(yùn)輸業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行10%的稅率降至9%，今年全年減稅降費(fèi)近2萬億，助推制造業(yè)個股行情。

此外，現(xiàn)在國家通過多種途徑扶持民營企業(yè)的發(fā)展，改善就業(yè)情況，來刺激大眾消費(fèi)，那么未來經(jīng)濟(jì)回暖是早晚的事了。

■巨大的投資需求帶動

房地產(chǎn)降溫，各種理財產(chǎn)品暴雷暴得都視覺疲勞了，但理財需求還在，那么買什么呢？如今，銀行下邊開始成立專業(yè)的理財公司了，這意味著未來理財將會變得專業(yè)化，這會給股市帶來源源不斷的資金。

風(fēng)險因素盤點

■ 中美貿(mào)易局勢

■ 美聯(lián)儲加息

■ 文旅行業(yè)風(fēng)險：突發(fā)事件影響客流風(fēng)險

文旅相關(guān)行業(yè)股投資要點

2019年3月5日，國務(wù)院總理在政府工作報告中指出，“推動消費(fèi)穩(wěn)定增長，發(fā)展壯大旅游產(chǎn)業(yè)；繁榮文藝創(chuàng)作，加強(qiáng)文物保護(hù)利用和非物質(zhì)文化遺產(chǎn)傳承，推動文化事業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)改革發(fā)展，提升基層公共文化服務(wù)能力”。（擴(kuò)展閱讀：兩會政府工作報告：農(nóng)文旅及相關(guān)熱點話題）

此次政府工作報告強(qiáng)調(diào)減稅增收，加快優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品服務(wù)供給，發(fā)展壯大旅游產(chǎn)業(yè)，一定程度上有助于提高居民可支配收入，此外增值稅下降有利終端零售價格下降，也有助提振居民消費(fèi)意愿，旅游板塊有望受益，建議關(guān)注新型基建（弱相關(guān)）、免稅購物、周邊休閑游、近程出境游、康養(yǎng)旅游。

■ 新基建或成2019年最大的機(jī)會

在各地政府工作報告中，5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等“新型基建”開足馬力，成為2019基建投資亮點。新型基建成為穩(wěn)增長和促創(chuàng)新并駕齊驅(qū)的重要發(fā)力點。有觀點認(rèn)為，5G、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)，未來將對GDP產(chǎn)生顯著拉動作用?？梢钥隙ǖ氖窃?019年科技新基建將首次成為投資擴(kuò)內(nèi)需的重要方向。

因此，對于二級市場來看，尋找科技新基建類的個股就成為了投資者的首選。建議關(guān)注5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)以及作為底層設(shè)施的大數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè),特別是大數(shù)據(jù)中心以及2018年10月中央政治局集體學(xué)習(xí)的“人工智能”行業(yè),它們最有機(jī)會復(fù)制2014年科技金融個股的走勢。

■ 出境游有望復(fù)蘇，周邊休閑游熱度持續(xù)提升

出境游方面，此前，文旅部表示，2018年出境旅游市場平穩(wěn)發(fā)展。中國公民出境旅游人數(shù)14972萬人次，比上年同期增長14.7%。

中國旅游研究院預(yù)計，2019年，國內(nèi)居民出境旅游人數(shù)約1.66億人次，比上年增長11%。全年將實現(xiàn)旅游總收入6.52萬億元，同比增長9.3%。

據(jù)中國駐新加坡大使館微信公眾號消息，自2019年1月28日起，新加坡給予符合條件的中國公民，往返第三國過境新加坡96小時免簽證入境待遇。阿爾巴尼亞外交部2019年3月5日宣布，在2019年旅游旺季給予中國等8個國家免簽證待遇。日韓等國此前也推出各種簽證利好，助推出境游發(fā)展。

2018年我國出境滲透率約10%，較日本的15%、美國的24%、韓國的52%提升空間較大，居民消費(fèi)能力提升有助出境滲透率長期提升。

國內(nèi)游方面，文化和旅游部部長雒樹剛表示去年我國境內(nèi)旅游的人數(shù)是55億人次，一年人均出游4次，可以說我們已經(jīng)進(jìn)入了大眾旅游時代。周邊休閑游特點在于目的地距離近、交通便利、時間安排靈活，產(chǎn)品服務(wù)供給有望持續(xù)豐富，居民消費(fèi)潛力釋放有助熱度持續(xù)提升。

■ 免稅政策利好擴(kuò)大供給，維持較高景氣度

2018年12月起海南離島免稅購物限額從1.6萬元增加至3萬元，不限制購物次數(shù)，且海南島內(nèi)居民也無差別享受政策，乘輪船離島旅客也納入離島免稅購物政策適用對象范圍。

2019年1月19日，海口日月廣場免稅店、瓊海博鰲免稅店兩家新增免稅店開始營業(yè)。春節(jié)黃金周期間，海南免稅商品銷售額明顯增長，其中2月8日至9日連續(xù)兩天銷售額突破1億元；海口、三亞兩地免稅店共接待總?cè)藬?shù)34.56萬人次，同比增長18.17%；銷售收入55827萬元，同比增長26.30%。

據(jù)中國通用招標(biāo)網(wǎng)3月8日公示，中免集團(tuán)成為北京大興國際機(jī)場國際區(qū)免稅業(yè)務(wù)招標(biāo)項目第一標(biāo)段煙酒、食品標(biāo)段和第二標(biāo)段香化、精品標(biāo)段第一中標(biāo)候選人，經(jīng)營期十年。

政策利好催化、居民消費(fèi)能力增強(qiáng)有望助力免稅行業(yè)維持較高景氣度。

■ 酒店經(jīng)營數(shù)據(jù)待回暖，短期預(yù)期修復(fù)

政府工作報告提出實施更大規(guī)模的減稅、降低企業(yè)稅負(fù)、緩解企業(yè)融資問題等要求，有助宏觀經(jīng)濟(jì)改善的預(yù)期修復(fù)及企業(yè)商旅活動回溫，酒店行業(yè)需求有望企穩(wěn)回升。

2018年下半年以來酒店同店OCC持續(xù)下滑，錦江股份、首旅酒店等公司股價已反映前期悲觀預(yù)期，2019年1月受到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期、市場風(fēng)險偏好提升影響，迎來估值修復(fù)行情。

長期來看國內(nèi)連鎖酒店市場空間廣闊，龍頭集團(tuán)加盟管理方式提升市場份額，業(yè)績有望保持穩(wěn)健增長。

■ 康養(yǎng)旅游市場空間廣闊，維持穩(wěn)健增長

今年政府工作報告提出，“要大力發(fā)展養(yǎng)老，特別是社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)，新建居住區(qū)應(yīng)配套建設(shè)社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施，改革完善醫(yī)養(yǎng)結(jié)合政策”。據(jù)2017年不完全統(tǒng)計數(shù)據(jù)，新三板掛牌的養(yǎng)老企業(yè)有31家，A股上市的養(yǎng)老概念股46家，港股上市的養(yǎng)老公司6家。

長期來看，國內(nèi)康養(yǎng)市場空間廣闊，業(yè)績有望維持較高景氣度。

本文根據(jù)中國經(jīng)營報、華泰餐飲旅游、券商中國、中國證券報等內(nèi)容綜合編輯。

封圖來源攝圖網(wǎng)

本文關(guān)鍵字：文旅融合 查看更多