景區門票"降價令"對旅游上市公司影響幾何？

近日，國家發展改革委印發了《關于完善國有景區門票價格形成機制降低重點國有景區門票價格的指導意見》(以下簡稱《意見》)。《意見》的出臺會對旅游類上市公司的日常經營帶來怎樣的影響?行業專家及機構認為，短期會對業績帶來一些影響，但就旅游行業的長遠發展來說，將起到良性促進作用。

旅游業“門票經濟”迎來洗牌

《意見》指出，完善國有景區門票價格形成機制、降低重點國有景區門票價格，是加快發展全域旅游，推動景區及旅游業實現持續健康發展的重要舉措。

本次完善國有景區門票價格形成機制，首先將明確門票價格合理構成，將門票定價成本嚴格限定在在景區游覽區域范圍內維持景區正常運營所需的合理支出，同時包括淡旺季及價格上限管理等在內的創新管理方式。

《意見》表示，門票價格制定后，價格主管部門應當對門票價格執行情況進行跟蹤調查和監測，每3年進行一次評估。對此，有行業專家稱，事實上，2007年發改委就規定旅游景區門票價格的調整頻次不低于3年，但在實際施行過程中不乏很多景區將此變相為“3年一次上調”，此次新規出臺，有望根治這種情況。

按照《意見》規劃，2018年，降低重點國有景區門票價格任務取得明顯成效，到2020年，以景區合理運營成本為基礎，科學、規范、透明的國有景區門票價格形成機制將基本健全。

為了實現這一目標，《意見》特別強調，降低重點國有景區門票價格應從三個方面著手：一是突出重點;二是抓住關鍵;三是分批推進。

根據《意見》要求，各地區要以5A級，且現行價格水平較高的國有景區為重點，切實降低偏高門票價格，并積極推動4A級及以下國有景區降價。此外，要認真開展定價成本監審或成本調查，加大景區正常運營所需以外不合理支出的清理力度。

對于降價難以一步到位的景區，以及短期內擬先走一步實施降價的景區，要制定分步到位的方案并嚴格落實。《意見》提出，各地區應確保于今年9月底前降低偏高的重點國有景區門票價格取得明顯成效。

上述專家認為，本次《意見》的推出，主要亮點在于要求各地在形成價格機制過程中做到“科學、規范、透明”，以科學的手段摸索出國內重點景區的合理定價模式。

景區上市公司轉型升級將提速

景區門票“降價令”對旅游行業上市公司影響幾何?

“首先此次限價主要是針對具備資源公共和公益屬性的國有景區而言，根據我國景區門票價格定制模式，人造景區更多受市場調節，邏輯上并不在調節范圍內。”有券商行業分析人士表示，短期看，文件規定范圍的景區上市公司可能會在業績層面造成一定影響;但從長遠出發，這將倒逼景區上市公司轉型升級。

據了解，目前國內景區門票價格制定模式有三種：一是政府定價型，例如黃山、峨眉山;二是政府指導價，例如烏鎮;三是市場定價型，完全由市場機制主導，例如主題公園、度假村等。

記者梳理發現，包括黃山旅游、峨眉山A、張家界、曲江文旅、云南旅游、桂林旅游、天目湖等上市公司，以自然或人文景區運營為主要業務。按照2017年年報為統計口徑，曲江文旅、桂林旅游、峨眉山A的門票占總營收的比例較高，分別為66%、47%、42%。而黃山旅游、張家界、云南旅游等則在10%上下。

其中，黃山、峨眉山是典型的兩家主景區門票資產上市，且在此次文件所涵蓋的一線自然景區內。通過與景區管委會簽訂授權/委托經營協議，兩家上市公司先后取得了景區門票的唯一運營權。

此類企業受到影響是否相對更大一些?中信證券研究員表示：“即使上市公司景區門票降價，基于我們的測算，盈利會有影響但在可控范圍。”

中信證券研報顯示，門票每下降1元，黃山、峨眉山的稅后凈利潤下滑均約0.2%(需向政府支付扣除主要成本后的50%作為資源使用費)。明細來看，按照2018年預測的客流人次，若門票每下降10元，且不考慮降價帶來的客流提升，對黃山以及峨眉山的收入影響分別在1200萬、2800萬元左右;對凈利潤的影響在幾百萬元上下，即無論是營收還是凈利潤影響都不大。

事實上，黃山旅游和峨眉山A自2011年以來，門票收入的比重總體呈現出下降趨勢。其中，黃山旅游就在2017年年報中表示，景區門票存在降價的可能，公司將加快全域旅游發展步伐，加快景區二次消費項目建設，致力推動景區由門票經濟向產業經濟轉型。

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