第二部分 國內旅游上市公司上半年投融資概況及下半年展望

一、國內旅游上市公司上半年投融資概況

1.總體情況：上半年投融資規模達372.63億元，定增為主要融資手段

通過對36家旅游上市公司公開披露的投融資信息統計發現，2016年上半年，在36家旅游上市公司中，發生了105起資本活動，涉及公司28家，涉及金額約545.42億元（不含中國國旅無償劃入港中旅集團事項）。

上半年，以定增（含預案）、發債、購買理財產品、對外投資、融資擔保為主要形式的投融資（不包括17筆股權質押）規模達372.63億元，收購和重大資產重組活動規模約為173.49億元。統計發現，旅游上市公司的主要融資手段為定增，主要投資方式為購買理財產品和對外投資，產業擴張的主要方式為資產重組。

2.投資情況：上半年投資90.73億元，對外投資設立新公司開疆拓土

上半年，共發生61起投資活動，投資總額為90.73億元，主要形式為對外投資和購買理財產品。在板塊層面，2016年上半年，國內旅游上市公司投資總額為90.73億元，主要體現為對外投資設立公司，及利用閑置資金購買理財產品。其中，酒店餐飲板塊投資理財產品的規模額最高，達34.7億元。旅行社板塊對外投資規模最高，達27.17億元。

對外投資設立新公司以開疆拓土。2016年上半年，共發生40起對外投資活動，包括設立新公司、增資、基金認購、項目投資等多種新式，主要以設立子公司的形式，擴大主業或布局擬進入業務領域。此外，設立基金或參與認購基金，也成為旅游上市公司介入新領域的主要方式。例如，凱撒旅游入伙嘉興永文明體投資合伙企業（LP），參與樂視體育B輪融資。

3.融資情況：上半年融資281.90億元，定增為主要融資手段

2016年上半年，國內旅游上市公司融資規模達281.90億元，主要融資方式為定增、股權質押和融資擔保。

上半年，定增融資199.48億元，是旅行社、酒店餐飲和景區板塊的主要融資工具，主要為加強公司主營業務發展或償還公司借款等目的。其中，凱撒旅游計劃定增不超過80億元，所募資金主要用于加強主營業務的發展。此外，黃山旅游和華僑城A通過發債共融資43億元。

4.收購與重大資產重組：規模173.49億元，行業調整與布局加速

2016年上半年，國內旅游上市公司收購重組規模為173.49億元。其中，收購規模為21.66億元，重大資產重組為151.83億元。通過收并購及重大資產重組，酒店板塊正加速行業整合與戰略布局，提升行業整體競爭力。

上半年，部分公司通過收并購與重組等方式逐漸遠離旅游主業。例如，北京文化自2013年收購摩天輪拉開轉型大幕以來，通過收購和定增等資本運作，目前已成功轉型為涵蓋電影、電視劇、藝人經紀、綜藝、新媒體及旅游文化地產的全產業鏈文化集團。同樣，國旅聯合通過重大資產重組等資本運作方式，積極向文娛產業轉型，目前公司的戰略轉型已初具規模。

二、上半年A股旅游市場投融資特點及下半年展望

上半年，嫻熟資本運作助推A股旅游公司業務擴張。投融資方面，定增為旅游上市公司的主要融資渠道，對外投資為公司業務擴張的主要手段。產業轉型方面，重大資產重組和收并購為國內旅游上市公司主要資本運作方式。隨著旅游市場的競爭日益加劇，行業巨頭兼并重組的規模會逐漸提高。

下半年，旅游市場利好因素不斷，旅游市場有望保持穩定增長態勢，或將繼續成為市場的投資主線之一。特別是下半年旅游旺季的到來，將會使旅游市場進入一個高峰期。而且，隨著國家《“十三五”全國旅游業發展規劃》及地方政府相關政策的逐步推出，特別是各地對旅游PPP項目的推動，這都將進一步刺激投消費兩旺的旅游市場。此外，在旅游區域發展不均衡、國企改革持續深化的背景下，國家將大力推進完善各區域龍頭國企布局。在整個市場風險偏好降低的大環境下，投資者也將繼續看好這些具備消費屬性及國家政策支持的旅游個股。

不過，在當前旅游行業競爭激烈及產品同質化的背景下，同業競爭仍將加劇，行業整合也將加速，但看好旅游市場發展的主線短期不會改變。長期而言，我國經濟長期向好基本面沒有改變，特別是到2020年國內生產總值和城鄉居民人均收入比2010年翻一番，我國旅游經濟發展的消費基礎更加堅實，未來幾年仍將繼續保持較快發展的勢頭。

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